观焦点：钠离子电池为何热闹？
最近，很多朋友让我谈谈钠离子电池。
早在2021年8月，本公众号曾发表《理性看待钠离子电池：是小众而不是主流，是点心而不是主食》，这篇文章的观点至今不过时，行业其实没有太大变化，只是供给端更为热闹，但需求端依然谨慎，产业闭环仍未形成。
钠离子电池并非新鲜事物，也没有突发技术革命，为何近年突然高调？我们要理解背后的技术及商业逻辑，才能更加理性看待当前的钠离子电池热潮。
(资料图片)
（来源：微信公众号“Mr蒋静的资本圈” 作者：Mr蒋静）
01 短期仍有瓶颈，中长期尚有不确定性
钠离子电池的优点很明显：低温性能、快充，环境适应能力强（高寒/高功率）、化学结构稳定、更加安全、系统集成度更高等。此外，钠离子资源丰富，可得性强，理论成本低，也不存在卡脖子的问题。
但是，短板也很突出，尤其是能量密度、循环次数。
在能量密度方面，目前钠离子电池约120-150Wh/kg，各家宣称水平差异较大，对比磷酸铁锂电池约170-200Wh/kg。
在循环次数方面，目前钠离子电池约2000次，实际水平可能更低，而磷酸铁锂电池则可以达到6000次甚至更高。
当然，钠离子电池随着材料改进、工艺进步和规模化量产，能量密度和循环次数预计还有改进空间。
目前，钠离子电池仍然停留在实验或中试阶段，仅有少量GWh级生产线，在应用端也主要是测试为主，并未成熟。总体而言，钠离子电池尚未在供给端-需求端形成产业闭环。
由于钠离子电池的产业化尚不成熟，目前价格约在0.9-1.0元/Wh，与目前锂盐价格高企背景下的磷酸铁锂电池价格相当。若考虑性能因素，目前钠离子电池在性价比上并无优势，这也解释了为何市场端不见踪迹。
对钠离子电池的更多期待在于成本下降。
但是，对比而言，磷酸铁锂电池的价格回落是必然，碳酸锂、隔膜和铜箔等价格长期还有很大下降空间。如果碳酸锂价格从目前60万元/吨下降到20万元/吨，磷酸铁锂电池价格就回落到0.7元/Wh左右。如果再考虑隔膜和铜箔等原材料的价格回落，以及产能过剩的竞争情况，磷酸铁锂电池价格还会更低。历史上，磷酸铁锂电池的最低报价曾低于0.5元/Wh。
相对于磷酸铁锂电池价格的确定性回落，钠离子电池的价格下降还基于诸多产业化验证。目前，关于钠离子电池价格长期将低于磷酸铁锂电池20-30%的观点，主要基于各种假设，需要在材料、技术、规模及产业链配套等方面取得诸多进步。可见，钠离子电池的价格下降路径并不如磷酸铁锂电池价格回落那般清晰，存在不确定性。
换言之，在成本下降的预期中，一个是确定的，一个是不确定的。
所以，尽管钠离子电池具有一定优势，但在与磷酸铁锂电池PK中，综合考虑能量密度、循环次数、可回收价值、成本下降曲线等因素，短期尚无优势，中长期还有不确定性。
02 只是小众市场的补充，绝非大众市场的替代
钠离子电池在能量密度、循环次数等方面不如磷酸铁锂电池，但如果成本能够如预期显著下降，加之安全性和低温性能等优势，也可以占据一定的市场空间。
尤其是对能量密度和循环次数不敏感的应用场景，比如电动两轮车、中低端乘用车或者中低端储能等领域，这个实际上是跟铅酸电池或者低端锂电池竞争了。但是，这些领域的含金量比较低，市场容量、竞争环境及资本市场空间都有局限性。
而在价值含量最高的中高端电动汽车领域，由于对能量密度和循环次数要求较高，对成本敏感性相对较弱，且现有锂离子电池已经应用成熟，钠离子电池预计很难介入。
在众所期盼的储能领域，由于储能属于生产资料，要考虑全生命周期的投资收益率，因此在考虑初始成本的同时，还要考虑循环次数、回收价值等因素，这两个方面是钠离子电池的短板。而且，目前磷酸铁锂电池在成本高企的背景下仍然能够批量推广，在磷酸铁锂电池价格确定性回落的趋势下，钠离子电池要攻入这个领域颇具挑战性。
总体而言，钠离子电池的市场空间是有限的，没必要过度拔高。
03 钠离子电池为何热闹？
如果说钠离子电池的定位是“替补”，那么替补的价值就自然跟锂离子电池这个“主力”有关。
目前，锂电池深受锂盐价格的困扰，碳酸锂价格持续位于高位，锂电池企业苦不堪言，且锂盐价格预计短期难以大幅回落，还将持续处于高位。
主力受到困扰，替补的价值就彰显出来了。
在锂盐价格高企的背景下，市场都在不断尝试具有替代性的技术路线，除了钠离子电池，还有磷酸锰铁锂、全钒液流电池等，具体见本公众号2022年5月文章《锂价维持高位，替补技术迎来窗口期，传递投资新风向》。
但实际情况是，无论钠离子电池，还是磷酸锰铁锂、全钒液流电池等替补技术，相对锂离子电池都没有绝对优势，在当前阶段成本也没有优势，相对优势也很有限。
言外之意，尽管主力受到困扰，替补有机会上场，但无奈能力有限上场机会也有限，主力继续带病坚守。
近期，不断有钠离子电池的所谓利好消息，甚至谣言，但实际进展缓慢，更像是坊间为了打压锂盐价格而放出来的烟雾弹。
在锂盐价格高企的背景下，钠离子电池等替补技术如果都难以登场发挥价值，在锂盐价格确定性回落之后，钠离子电池再想上场就要付出更多的努力和代价了。
此外，资本市场也在推波助澜，毕竟任何具有“替代性”概念的噱头总是受到资本追捧，相比而言实体企业要谨慎得多，毕竟规模化投入需要真金白银，更多是尝试准备而非全力以赴更或者只是迎合资本喜好罢了。
目前，钠离子电池作为锂电企业一个技术路线补充或者产业风险对冲的手段，还是有一定意义的。但是，独立的钠电企业则要面临锂电价格回落之后仍然不能充分上场的系统性风险。
综合而言，个性鲜明的钠离子电池，相对锂离子电池并没有绝对优势，注定只能是替补，不可能是替代。由于具有一定相对优势，可以作为替补进入部分中低端市场，但这种替补价值短期仍不明朗，中长期也还有不确定性。
很多人都说2023年将是钠离子电池的产业化元年，咱们拭目以待。
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