大晟文化2026年半年报解读：短剧拉动营收增41.47%，游戏业务转亏、净资产由正转负 视点

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维度2025年年报2026年半年报营业收入3.33亿元（+99.86%）1.54亿元（+41.47%）收入增长归因影视业务收入增加短剧业务收入增加影视剧分部收入1.71亿元（+1,309.20%）未单列网络游戏分部收入1.55亿元（+0.59%）未单列淘乐网络净利润+220.08万元（全年）-359.89万元（上半年）

游戏板块的边际变化值得关注。淘乐网络作为游戏业务研发中枢，2025年全年实现归母净利润220.08万元，2026年上半年转为-359.89万元，由盈转亏。同期行业景气度处于上行通道：2026年上半年国内游戏市场实际销售收入1,884.50亿元（+12.17%），客户端游戏+27.92%，小程序游戏+36.01%，自研出海收入123.72亿美元（+30.22%）。公司游戏收入增速（2025年+0.59%）与行业增速之间的差距在一份年报内未能弥合，2026年上半年游戏核心子公司反而转亏。

与此相对，影视板块在行业逆风中扩张。2026年上半年全国电影票房173.54亿元（同比约-40.6%），传统电影市场收缩，但微短剧市场保持高增长（全年市场规模预计突破1,210亿元，AI微短剧季度上线占比超过95%）。公司短剧业务与红果等平台深化合作，并建立了覆盖国内与海外两个市场的独立制作、发行与运营体系，成为当期收入增长的主要拉动项。

研发指标2025年年报2026年半年报研发费用0.45亿元（-14.04%）0.21亿元（-17.89%）研发投入占营收比例13.61%未披露研发人员数量172人，占总人数33.79%未披露

2026年上半年研发费用21,114,683.63元，同比降幅（-17.89%）大于2025年全年的降幅（-14.04%），研发投入连续两个报告期收缩。2025年年报将研发费用下降归因于"研发人员减少人工成本下降"。在"技术为核心引擎"的战略叙事下，研发资源投入与战略表述之间的张力，是本报告期值得关注的一个矛盾点。

指标2025年年报（全年）2026年半年报2025年半年报（同期）营业收入3.33亿元（+99.86%）1.54亿元（+41.47%）1.09亿元（+39.11%）归母净利润-0.81亿元-0.39亿元-0.34亿元扣非归母净利润-1.13亿元-0.40亿元-0.33亿元经营活动现金流净额-1.81亿元-0.65亿元-0.74亿元归母净资产（期末）0.25亿元（-66.95%）-0.14亿元（-153.88%）0.43亿元总资产（期末）4.97亿元（+47.87%）4.93亿元（-0.80%）3.93亿元

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