每日速递:广发证券：10年期美债收益率中枢应该是多少？

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智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，复盘今年，一二季度美国名义GDP同比分别为5.8%、6.3%，10年期美债收益率均值分别为4.2%、4.4%，大致在正常估值之下。6-10月利率上行明显，月度中枢分别为4.6%、4.7%、5.0%、5.1%。三季度美国名义增长数据实际上并未较二季度进一步走高，同比为5.9%，如果按照下半年6.0%左右的名义GDP同比和1.3倍的估值粗略估算，10年期美债收益率理论上应该在4.6%左右。所以三季度以来的利率走势包含着其他定价因素。

展望2027年，通胀基数抬高，美国名义GDP增速大概率要略低于今年。美联储对于2026-2027年实际增长同比的预测分别为2.3%、2.4%；对于PCE价格同比的预测分别为3.7%、2.3%。考虑到PCE受能源价格、进口品价格影响更大，平减指数韧性会更强一些，假设美国名义GDP同比放缓至5.2%左右，按照1.3倍的经验关系，理论上对应着4.0%左右的10年期美债收益率。

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